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在行业整体产能过剩的情况下金融杠杆投资，TCL中环仍在逆势扩产，还要发行可转债进行融资

标点财经、投资时间网研究员 卓玛

知名光伏企业TCL中环新能源科技股份有限公司（下称TCL中环，002129.SZ）发布的一份人事变动公告，引发行业高度关注。

公告显示，沈浩平出于工作需要和个人精力考虑，申请辞去公司CEO职务，辞职后仍继续担任公司董事、副董事长及董事会专门委员会各项相关职务。TCL中环同时表示，将由董事长李东生暂代CEO职责，公司将依照相关规定完成新任CEO聘任相关流程。

标点财经、投资时间网研究员注意到，自1983年毕业进入彼时的中环股份至今，沈浩平在TCL中环供职超过40年，带领该公司在光伏行业迅猛发展的时期创造了辉煌，也见证了行业如何在发展中走向内卷。后沈浩平时代，TCL中环要如何发展？

TCL中环近五年股价走势（元）

从中环股份到TCL中环

沈浩平出生于1962年，现年62岁，1983年从兰州大学物理系半导体物理专业毕业后即进入当时的TCL中环并工作至今，历任区熔车间主任、副厂长（总工程师）、厂长等职务，是正高级工程师。

据悉，沈浩平先后承担十余项国家级项目，作为项目负责人完成国家科技重大专项（02专项），还主导研制出我国第一颗8英寸区熔硅单晶，带领TCL中环研发生产团队推出全球首创拥有自主知识产权的G12大尺寸硅片。此外，沈浩平还是享受国务院特殊津贴专家，曾获全国电子信息行业杰出企业家、全国劳动模范等称号。

而TCL中环的前身为天津中环半导体股份有限公司（下称中环股份），原为天津中环电子信息集团有限公司(下称中环集团)全资持股的企业，2007年4月，中环股份登陆深交所。

2019年9月，中环集团启动了混合所有制改革，到2020年9月，TCL科技集团股份有限公司（下称TCL科技，000100.SZ）成功获得中环集团100%股权，并通过中环集团间接持有中环股份25.30%的股权。2022年3月，中环集团更名为TCL科技集团（天津）有限公司；同年6月，中环股份更名为TCL中环。

值得一提的是，2015年10月，中环股份原董事长张旭光因工作及年龄原因离职，沈浩平成为公司新任董事长。2020年10月，TCL创始人、TCL科技法定代表人及董事长李东生作为大股东代表当选彼时还是中环股份的董事长，沈浩平则担任中环股份副董事长、总经理。

TCL中环近年营收和利润表现

上半年亏损近30亿元

事实上，李东生作为董事长并不参与TCL中环的日常管理运营，沈浩平才是公司的实际掌舵人。在沈浩平的带领下，TCL中环于2019年主导推出了全球首创的G12（210mm尺寸）太阳能单晶硅片，一举成为中国光伏硅片龙头企业。

乘着光伏产业发展的东风，TCL中环的业绩也迅猛增长，2020年—2022年，TCL中环分别实现营业收入190.57亿元、411.05亿元和670.10亿元，分别同比增长12.85%、115.70%和63.02%；同期分别实现归母净利润10.89亿元、40.30亿元和68.19亿元，分别同比增长20.51%、270.03%和69.21%。

到了2023年，TCL中环晶体产能达183GW，全年光伏材料产品出货约114GW，同比增长68%，硅片整体市占率达23.4%。其中，大尺寸（210系列）外销市场占比60%，海外硅片外销市场占比65%；N型市占率达36.4%，保持外销市占第一。

鲍威尔周二出席国会听证会， 持续释放偏向鸽派的论调。他仍然淡化市场对通胀的担忧，对就业市场前景抱持乐观态度。他强调，美联储不会先发制人般地升息，减码购债规模将依据数据而定。他在会中重申通胀暂时性后，更否认美国将重演1970年代恶性通胀灾难。他也表示劳动力短缺是由于临时因素所造成，包括停校、疫情恐惧、失业补助金等。

不过受前几年大干快上、疯狂扩产的影响，光伏行业供需失衡持续扩大，行业整体进入下行周期，光伏组件的主流价格从2023年初的1.8元/W—1.85元/W降至年底的0.9元/W—0.95元/W，降幅近50%，严重挤压产业链各环节利润，相关企业也出现普遍性亏损。

数据显示，TCL中环2023年全年实现营业收入591.46亿元，同比减少11.74%；归母净利润实现34.16亿元，同降49.90%。今年一季度，该公司业绩继续下滑，单季实现营业收入99.33亿元，减少43.62%；归母净利润为-8.80亿元，同比减少139.05%。

目前，TCL中环尚未发布正式的2024年半年报，不过该公司在半年报业绩预告中表示，预计上半年继续亏损，归母净利润约为亏损29亿元—32亿元，上年同期为盈利45.36亿元。

对于上半年的业绩表现，TCL中环称，今年上半年，光伏制造各环节产能加速释放，供需较2023年下半年进一步失衡，短期竞争博弈加剧，光伏产业链硅料、硅片及电池片等主要环节产品价格下跌，至今年第二季度，各产业环节基本处于销售价和成本价倒挂、普遍亏损甚至现金成本亏损的状态，经营业绩承压。

业绩持续走低也影响了TCL中环的股价表现。据Wind数据显示，自2022年7月1日盘中触达48.05元/股的历史最高点后，TCL中环的股价即开启下行区间并持续至今。截至8月13日收盘，TCL中环报收于8.23元/股，较历史最高点下挫82.9%，今年以来该公司股价累计下跌约45.7%，当前公司总市值为333亿元。

沈浩平在TCL中环发布半年报之前的突然辞任，使市场猜测该行为与公司业绩不佳有关。据TCL中环2023年报显示，沈浩平的年薪为686.51万元，占全年全部董、监、高1435.51万元薪酬的47.82%，且该年薪酬较上年的583.68万元增加了102.83万元。此外，沈浩平还持有TCL中环48.17万股，以8月9日8.22元/股的收盘价计，市值为395.96万元。

TCL中环董监高2023年薪酬情况

仍坚持发行可转债

标点财经、投资时间网研究员注意到，即便已经意识到行业整体产能过剩，TCL中环仍在逆势扩产，甚至需要发行可转债进行融资。

2023年4月，TCL中环发布了发行可转债预案，计划发行可转债募资不超过138亿元，扣除发行费用后拟分别投向“年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂项目”（35亿元）和“25GW N型TOPCon高效太阳能电池工业4.0智慧工厂项目”（103亿元）。

上述预案引来了监管方深交所的注意，并对TCL中环进行了四轮问询。

今年7月9日，TCL中环再次发布发行可转债预案修订稿，将募资总额下调至不超过49亿元，较最初计划缩水64.49%。同时，该公司对拟募投项目和拟投入金额也进行了调整，其中，“年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂项目”维持不变，拟投入金额下调至30亿元；“25GW N型TOPCon高效太阳能电池工业4.0智慧工厂项目”则调整为“12.5GW N型TOPCon高效太阳能电池工业4.0智慧工厂项目”，不但计划产能减半，拟投入金额也下调至19亿元。

为何TCL中环减持要进行融资扩产？或许在于该公司当前面临较大的偿债压力。

今年一季报显示，截至一季度末，TCL中环拥有货币资金78.55亿元，短期借款2.50亿元，长期借款363.40亿元，一年内到期的非流动负债35.78亿元金融杠杆投资，货币资金难以覆盖短期债务。